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标题: “马太效应”影响手机业前景
斌立阳
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发表于 2012-5-10 15:28  资料 文集 短消息 
“马太效应”影响手机业前景

市场论
唐明君 兰昆

  2012年中国智能手机行业将维持高速增长。根据中国电信去年的数据,其每月增加的3G用户中,70%以上使用的是智能手机。

低端智能手机

成出货量增长主要来源

  随着新款低端智能手机的推出,智能手机价格的下调和运营商推广力度的加大,我们预计今年每月的新增3G用户中,80%以上都将使用智能手机,尤其是低端智能手机。

  因此,预期今年智能手机出货量将翻倍,增量将有很大部分来自中低端智能手机。

  不过,运营商对于定制手机集采价格的控制和加剧的行业竞争环境限制了中低端智能手机价格的提升空间。

  2011年巨额的手机补贴影响了运营商利润的增长,而降低手机补贴压力的一个办法,就是压低智能手机的集采价格。

  与此同时,随着中低端智能手机厂商数量的增加,运营商对手机采购的议价能力会更大。所以就中低端智能手机制造商而言,试图提高产品价格来提升利润率,难度巨大。

  对于中低端智能手机厂商而言,采用产品差异化策略,风险较大。中低端智能手机产品会呈现高度的同质化。

  对于中低端智能手机厂商而言,他们的盈利能力与出货量有很大的关系。而要提高其产品出货量,产品差异化是一个策略。

  不过,由于其提价能力受限,而产品差异化必然会产生额外成本,一旦差异化失败,销量受阻,就会对制造商厂商不小的冲击。所以下滑的ASP限制了制造商产品差异化的能力,而众多竞争品牌,也提升了差异化的风险,所以就中低端智能手机而言,必然会呈现较高的同质性。

  对手机制造商而言,选择优秀的配件供应商以保证其产品质量将成为一种趋势。

  由于中低端智能手机差异化的空间有限,那么只有依靠优质的产品质量和营销。而优良的配件是产品质量的保证。所以中国的龙头手机配件供应商必然会成为众多手机制造商的首选。所以今年手机配件行业将会呈现“强者愈强”的态势,“马太效应”凸显。

  基于上述逻辑,我们推荐上游手机零部件行业的龙头企业,我们的首选包括瑞声科技(2018 HK,评级:买入),舜宇光学科技(2382HK)。与此同时,我们提醒投资者关注展讯通信(SPRD:NASDAQ)在下半年潜在的投资机会。

(作者都是申银万国电子行业分析师)
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